Одной из важных характеристик трансакций, которая важна для выбора оптимальной

формы организации трансакций, являются характеристики участвующих в ней активов.

Важной характеристикой участвующего в

трансакции актива является специфичность этого актива.

Давайте подробно остановимся на понятии специфичности.

Под специфичным активом мы будем понимать актив,

который невозможно без потерь использовать в других сделках.

Иными словами, инвестиции, которые вложены в данную сделку, будут

приносить наибольшую выгоду в этой сделке по сравнению с вложением в сделки другие.

Давайте рассмотрим различные типы специфичности,

выделенные экономистом Оливером Уильямсоном.

Первый тип специфичности актива – это специфичность местоположения.

Предположим, что у нас есть актив,

географически привязанный к определённой сделке.

Например, у нас есть железная дорога, по которой мы возим цистерны с

нефтью от места, где эта нефть добывается, то есть от нефтяной вышки.

Предположим, что разрывается соответствующая трансакция: разрывается

контракт между владельцем вышки и владельцем железной дороги.

Тогда использовать железную дорогу каким-либо иным альтернативным образом не

представляется возможным.

В данном случае мы будем говорить, что данная железная дорога,

соответствующий актив связан со специфичностью местоположения.

Специфичным местоположением обладают очень многие активы,

которые географически привязаны к определённой трансакции.

Другой вид специфичности актива –

это специфичность его физических характеристик.

Это означает, что определённые физические характеристики актива делают его

крайне необходимым в определённой трансакции и

практически неиспользуемым в других трансакциях.

Иными словами, определённые физические характеристики актива блокируют его

использование в рамках альтернативных трансакций.

Тогда в данном случае мы говорим о специфичности физических характеристик.

Наконец, можно говорить о специфичности человеческого капитала.

Что это означает?

Это означает, что те инвестиции,

которые тот или иной экономический агент делает в собственные знания,

в собственные навыки, могут быть использованы только в рамках определённой

трансакции и практически не конвертируются в прибыль в рамках других трансакций.

Является ли человеческий капитал специфичным?

Это зависит от самих характеристик данного вида капитала.

Предположим, например, что человек выучил крайне редкий язык,

для того чтобы работать в определённой компании.

Если компания разрывает с ним контракт, у него будут большие проблемы по

нахождению другой работы, в рамках которой он мог бы также использовать этот язык.

С другой стороны, знание нами таблицы умножения не является специфическим

активом, поскольку может использоваться в рамках очень и очень многих ситуаций,

в рамках очень многих трансакций.

Наконец, ещё один вид специфичных активов – это так называемые целевые активы.

Целевые активы возникают тогда, когда агенты делают существенные инвестиции

в рамках той или иной трансакции в производство для другого контрагента.

Например, определённый поставщик поставляет партию товара для

очень крупного заказчика, такую партию,

которую бы он не продал каким-либо другим мелким заказчикам.

Тогда если данная трансакция разрывается, если сделка не состоится,

то данному поставщику очень сложно реализовать данный актив на рынке.

Тогда мы говорим об инвестиции в целевые активы.

Если актив обладает крайне высокой степенью специфичности, иными словами,

если его альтернативная отдача в других трансакциях будет близка к нулю,

мы будем называть такой актив идиосинкратическим.

В случае, если имеют место инвестиции в специфические активы,

может возникать так называемая проблема вымогательства.

О чём идёт речь?

Если мы с вами делаем инвестиции в специфические активы, это существенным

образом ослабляет нашу переговорную позицию в рамках этой трансакции.

С чем это связано?

Это связано с тем,

что если транзакция будет разорвана, то реализовать этот актив в каких-либо иных

трансакциях без существенной потери его стоимости не представляется возможным.

Иными словами, наша переговорная позиция с нашим контрагентом ослабевает.

Это значит, в свою очередь, что наш контрагент может требовать пересмотрения

условий контракта с целью присвоения себе большей доли образующейся в

рамках этой трансакции выгоды, угрожая при этом разорвать контракт,

а разрыв контракта для вас будет для вас очень и очень невыгоден.

Иными словами, возникает проблема вымогательства.

Такая проблема возникает в очень большом классе сделок.

Давайте рассмотрим несколько примеров.

Во-первых, вымогательство может возникать в отношениях работника и нанимателя.

Действительно, если работник сделал инвестиции в определённый специфический

человеческий капитал, как мы уже говорили, выучил, например, редкий язык,

то наниматель может и не повышать ему заработную плату в ситуации,

когда он знает, что работник полученные таким трудом знания не

сможет конвертировать в дополнительную прибыль в другом месте на рынке труда.

С другой стороны, вымогательство может иметь место и со стороны работника.

Например, если наниматель затратил существенные усилия для того,

чтобы дообучить работника, дав ему определённые ценные знания,

которые могут быть конвертированы не только в рамках этой фирмы,

но и на широком рынке труда, например, если наниматель оплатил обучение работника

в магистратуре или в рамках определённой специализированной бизнес-программы.

Таким образом, на рынке труда может возникать вымогательство как со

стороны работника, так и со стороны нанимателя.

Рассмотрим другой пример,

пример вымогательства в случае ремонта арендованной квартиры.

Предположим, что вы арендовали квартиру на длительный срок и,

не подписывая никакого формального контракта,

договорились с владельцем квартиры об определённой цене за эту квартиру.

Ориентируясь на то, что вы в этой квартире будете жить достаточно долго,

вы решили её облагородить и сделали ремонт: вы перестелили полы,

вы переклеили обои, вы побелили потолок.

В какой-то момент времени владелец квартиры,

приходя за очередной порцией денег за квартиру, увидел этот ремонт и понял,

что рыночная стоимость квартиры таким образом повысилась.

Он может потребовать от вас повышения цены за аренду.

В данном случае разрыв контракта будет означать для вас

потерю сделанных инвестиций: вы не сможете ни скатать обои,

ни вывезти с таким трудом настеленный паркет – это означает, что для вас

будет выгодно, возможно, согласиться на определённое повышение цены,

если вы сравниваете эту альтернативу с необходимостью поиска другого жилья.

Ровно это очень часто и останавливает арендаторов от ремонта квартиры,

в которой они живут.

Вымогательство может возникать и в отношениях поставщика продукции и

потребителя этой продукции.

Тогда, когда поставщик делает определённые инвестиции в подстройку под конкретного

потребителя, тратит определённые издержки для того, чтобы изучить его вкусы,

для того, чтобы скорректировать свои технологии в угоду потребителя,

– всё это создаёт основания для того,

чтобы потребитель в последствии мог требовать пересмотра условий контракта.

Давайте рассмотрим другой пример, пример о том, каким образом в английском флоте

была организована система морских перевозок и ловли китов.

Примерно с XXVII-го до середины XIX-го века организация морских перевозок и

ловли китов была организована следующим образом.

Капитан, отправляясь в плавание, нанимал команду,

и каждый раз для нового плавания подбирал новую команду.

Соответственно, со стороны капитана имели место вложения в специфические

активы: он инвестировал свои средства в данных конкретных отобранных им людей.

Тогда, с того момента, когда корабль покидал порт, и до возвращения домой,

замена любого члена команды или всей команды в целом была невозможной,

даже если судно проходило портовые города.

Это означает, что капитан в определённом смысле уже был привязан к этой команде,

и со стороны членов команды могло возникать вымогательство.

Именно поэтому инвестиции в дисциплину были

таким важным фактором удачи и успеха соответствующей компании.

Другой пример – это пример транспортировки нефти.

Про нефть мы уже с вами говорили в одной из предыдущих лекций.

Транспортировка нефти может быть важной проблемой, и мелкие производители нефти,

мелкие добытчики могут существенно зависеть от компаний-перевозчиков,

а потери при перевозках нефти могут быть очень и очень существенными.

Так, например, во второй половине XIX-го века транспортировка нефти на

американском рынке осуществлялась на простых вагонных платформах.

Это были вагоны-платформы,

на которые, в свою очередь, были установлены открытые деревянные бочки.

Проблема с таким способом перевозки заключалась не только в том,

что были высоки вероятности поджогов, пожаров и взрывов, но и того,

что за счёт транспортировки нефти таким образом она существенным образом

испарялась, поэтому очень часто к месту назначения прибывала уже не нефть,

а густая субстанция, выпаренная субстанция.

Пожалуй, одной из самых крупнейших компаний в последней трети XIX-го века на

американском рынке, которая занималась добычей,

переработкой и транспортировкой нефти, была компания Standard Oil.

Эта компания принадлежала Джону Рокфеллеру.

Соответственно, Рокфеллер владел не только этой компанией,

он ещё и владел патентом на металлические герметические вагоны-резервуары,

которые были на порядок более эффективными, с точки зрения перевозки нефти,

потому что они решали те проблемы, о которых мы сказали только что.

Кроме того, Рокфеллер владел, – и владел, кстати, секретно

– компанией Union Tanker, которая была крупнейшим железнодорожным перевозчиком.

О том, что Рокфеллер владеет этой компанией, не было никому известно.

Именно поэтому это позволяло ему осуществлять следующие действия.

Он сдавал вагоны в аренду своим конкурентам,

для того чтобы те перевозили продукцию на нефтеперерабатывающие заводы,

имея возможность назначать очень выгодную для себя цену.

По сути, со стороны Рокфеллера имело место вымогательство: когда появлялись новые

производители, компания Union Tanker в одностороннем порядке разрывала контракт

об аренде вагонов, которые были необходимы для транспортировки нефти.

В результате, со стороны производителей возникали огромные убытки: они

вложили крупные средства в модернизацию производства и

из-за этого несли колоссальные потери и в конечном итоге разорялись,

а компания Standard Oil, в свою очередь, скупала соответствующие обанкротившиеся

компании по ничтожной цене.

В результате, из-за того, что рынку было неизвестно,

что Джон Рокфеллер владеет и компанией Standard Oil, и компанией Union Tanker,

он осуществлял подобного рода вымогательство – и очень успешно для себя.

Таким образом, мы видим, что если в сделке участвует специфический актив,

такая сделка несвободна от риска возникновения вымогательства,

и наличие этого риска нужно принимать во внимание,

когда мы выбираем оптимальную форму организации трансакций.

Трансакционные издержки. Специфичность активов.

Институциональная экономика (Institutional economics)

与讲师见面