[ЗАСТАВКА]

[ЗАСТАВКА] Уважаемые коллеги, сегодня мы

приступаем к рассмотрению следующей темы, посвященной управлению личными финансами.

А именно, мы сегодня будем рассматривать, как принимаются инвестиционные решения.

И с точки зрения технологии принятия инвестиционных решений можно

выделить несколько этапов, которые последовательно должен пройти инвестор,

чтобы принять грамотное решение.

Первое, конечно, это надо сделать качественный макроэкономический анализ.

Макроэкономический анализ, который подразумевает анализ состояния

мировой экономики, и оценить перспективы ее развития.

Потом перейти к анализу состояния национальной экономики,

то есть экономики той страны, в акции компаний которых вы будете вкладываться.

Акции или облигации.

И если мы говорим о том, что я инвестирую в России,

то надо проводить анализ состояния российской экономики, и точно так же от

этого анализа сделать прогноз на будущее, оценить перспективы ее развития.

После этого, после вот этого,

одним из элементов макроэкономического анализа является анализ финансовых рынков.

Как этот рынок выглядит, что на нем происходит, какие там тенденции.

После этого, когда мы выбрали страну,

в которой мы будем делать инвестиции, внутри страны нужно выбрать отрасль.

Какие отрасли являются наиболее привлекательными на данном этапе,

которые определяют экономику данной страны?

А уже затем, внутри отрасли, провести анализ на уровне компании.

То есть внутри отрасли выбрать те компании, которые являются на данный

момент недооцененными, и тогда уже вкладываться в эти компании.

Ну и помимо всего прочего, вот когда уже мы выбрали компанию,

надо еще и выбирать инвестиционный инструмент — или покупать облигации,

или входить в капитал компании, покупая акции этой компании.

Вот так вот последовательно давайте мы пойдем.

Когда мы говорим о макроэкономическом анализе, то на финансовую

систему страны, а далее мы будем говорить о финансовой системе России,

то вот на финансы нашей страны влияет ряд факторов.

Вот эти вот 4 фактора, которые представлены на данном слайде,

они еще и между собой взаимосвязаны.

Первое — это геополитика.

Геополитика напрямую связана с нефтепродуктами — с нефтью,

с газом, или то, что еще называют углеводороды.

Позиция страны на данном сегменте рынка во многом

определяет, как этот рынок будет развиваться,

и так как не только страна влияет на формирование цен

на нефтепродукты и на газ, а влияние оказывают спрос и предложение,

то это сказывается на цене нефти, газа.

А это напрямую, если мы говорим о российской экономике,

влияет на валютный курс.

И если цены на нефть и на газ будут снижаться,

то неизбежно рубль будет ослабевать.

А если слабеет рубль, меняется валютный курс, то следующая взаимосвязь

— это валютный курс влияет на макроэкономические показатели страны.

Потому что российский бюджет формируется в рублях,

и изменение валютного курса способно или создать проблемы

для формирования бюджета, или, наоборот, помочь формированию данного бюджета.

Вот эти вот все 4 компонента, которые между собой связаны,

каждый в определенной степени влияет на финансовую систему России.

Давайте посмотрим.

Первая пара — геополитика и нефть и газ.

Россия интегрирована в мировую экономику.

И достаточно плотно интегрирована,

но только вот эта интеграция у нас получается несколько однобокая.

Вот на данном слайде, если вы посмотрите, в целом импорт и экспорт,

и разница между импортом и экспортом — это называется сальдо торгового баланса.

Как вы видите с 95-го года по текущий момент времени у нас сальдо торгового

баланса положительное.

Любая страна может только позавидовать вот такому положительному

сальдо торгового баланса.

Но вот эти вот вещи достаточно лукавые, если мы не понимаем за счет чего

формируется положительное сальдо торгового баланса.

Что мы экспортируем и что мы импортируем.

И вот в экспорте, в экспорте подавляющая

доля доходов от экспорта — это нефтегазовая продукция.

Это, примерно, на долю доходов от реализации нефти,

газа и нефтепродуктов мы получаем примерно 66 %.

Доля металлов в экспорте составляет порядка 10 %,

доля химической продукции, это, прежде всего, конечно, минеральные удобрения,

которые мы поставляем на экспорт, порядка 6 %.

То есть как вы видите, в экспорт в основном идет сырье.

Импортируем, а импортируем оборудование, станки, машины.

И если с ценами на нефть

и на газ что-то происходит, то тогда наш экспорт резко снижается.

И тогда у нас могут возникнуть проблемы с закупкой импортного оборудования.

А если мы посмотрим на наш экспорт без учета нефти,

газа и нефтепродуктов, то цифры абсолютно неутешительные.

Если мы посчитаем сальдо торгового баланса без учета нефти и газа,

то у нас сальдо торгового баланса получается отрицательным.

Поэтому мы всячески заинтересованы в том, чтобы цены на нефть,

нефтепродукты и на газ находились на высоком уровне.

Но желание страны поддержать высокие цены на нефть и газ оно сдерживается тем,

что на этом рынке достаточно много игроков, достаточно крупных игроков,

у которых есть свои геополитические и экономические интересы.

Прежде всего — это Соединенные Штаты Америки и страны Ближнего Востока.

Исторически сложилось так,

что Соединенные Штаты Америки были импортерами

углеводородов, то есть они закупали нефть, они закупали газ.

И в первую очередь закупки шли от стран, от арабских стран, стран Ближнего Востока.

И так как есть определенный конфликт между арабскими

странами и западной цивилизацией, то есть и определенные риски.

Поэтому, чтобы избежать зависимости от внешних поставок нефти и газа,

в Штатах освоили технологию добычи так называемой сланцевой нефти.

На самом деле эта технология добычи сланцевой нефти она известна много

десятилетий, только эта технология была достаточно дорогой.

Что такое сланцевая нефть, буквально в двух словах,

и чем он отличается от той нефти, которая добывается в России.

Нефть одна и та же, разницы никакой нет.

В чем разница?

Разница в условиях добычи.

Если мы, скажем, возьмем месторождение нефти, которое находится, скажем,

в России, в Западной Сибири, это где-то в толще земли есть громадное нефтяное море,

достаточно пробурить скважину, и под давлением фонтан нефти бьет.

Ну дальше следует просто эту нефть закачать или в цистерны,

или по нефтепроводам куда-то отправлять.

Технология достаточно проста.

Сланцевая нефть она распределена в такой почве...

Вот сланцевая почва, откуда и пошло название «сланцевая нефть».

Такая пористая почва, и нефть там находится.

Если ты пробуришь скважину, то она не будет бить фонтаном, нужна технология,

как заставить вот эту нефть, чтобы она поднималась наверх,

и такая технология была придумана, усовершенствована, модернизирована.

И когда себестоимость добычи сланцевой нефти стала ниже,

чем мировые цены на нефть, а это, наверное,

года с 2000 по 2014 год,

когда цена на нефть составляла свыше 100 долларов за баррель,

вот тогда сланцевые месторождения абсолютно эффективны.

И Соединенные Штаты Америки резко нарастили добычу сланцевой нефти.

И они поставили перед собой задачу,

что из импортеров нефти и нефтепродуктов превратиться в экспортеров.

И куда будет экспортироваться эта нефть и этот газ?

Наверное, в те станы, где испытывается недостаток, это, прежде всего,

Западная Европа.

Западная Европа — это традиционный рынок сбыта для Саудовской Аравии

и других стран Ближнего Востока: Катар, Кувейт, там, ну и так далее.

И для того, чтобы не потерять вот эти вот традиционные рынки сбыта,

Саудовская Аравия тоже увеличивает добычу нефти,

чтобы сохранить за собой вот эти рынки сбыта.

В результате к чему это приводит?

Вот вы можете видеть на данном слайде как росла добыча нефти на мировом рынке.

И прежде всего обратите внимание на Соединенные Штаты Америки,

где в течение 2012, 13,

14 годов Соединенные Штаты Америки резко увеличили прирост добычи.

Увеличили...

На второй позиции это вот то, что называется остальные регионы

Северной Америки, это прежде всего Мексика и Канада.

Россия увеличила добычу нефти.

Где сокращается прирост добычи нефти?

В Европе, в Африке, на Ближнем Востоке.

И так как в США и в целом ряде других регионов добычи нефти резко выросли,

то увеличилось предложение нефти на мировом рынке.

К сожалению, спрос растет не такими высокими темпами, в результате мы имеем

такую ситуацию, что происходит перепроизводство нефти и нефтепродуктов.

И вот эти вот геополитические интересы, связанные с тем,

чтобы защитить страну от внешних поставок, приводят к тому,

что увеличивается добыча собственной нефти, снижаются объемы закупок

нефти за рубежом, я имею в виду в Соединенных Штатах Америки, и это всё

влияет на цену нефти и на цену газа.

[ЗАСТАВКА]

3.1. Сущность фундаментального анализа

Управление личными финансами

与讲师见面