Lecture: What Causes Financial Crises? Part 1

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全球金融危机

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Former U.S. Secretary of the Treasury Timothy F. Geithner and Professor Andrew Metrick survey the causes, events, policy responses, and aftermath of the recent global financial crisis.

从本节课中

The Common Causes of Financial Crises

Lecture: What Causes Financial Crises? Part 16:36

与讲师见面

Andrew Metrick
Michael H. Jordan Professor of Finance and Management
Yale School of Management
Timothy Geithner
Lecturer in Management, Yale SOM, Former U.S. Secretary of the Treasury
Yale School of Management

[背景音乐] 翻译: RyukaSuu |审阅: 19waa Coursera Global Translator Community

金融危机的起因是什么？

金融系统其本身就是脆弱的。

金融系统中的金融困顿能对实体经济造成严重影响，

政策制定者常常采取了不当的措施。

让我们先介绍下金融系统的基本组成。

正如你所了解的，金融系统

在经济中起着重要作用。

它们吸收存款，

对正收益的项目进行放贷或投资。

人们借给金融机构的钱是短期的，

期望在需要的情况下，能够随时取出。

银行和其他机构利用这些存款，

进行长期放贷，

贷给那些要买房的、做生意的或建工厂的。

这就是金融系统的基本功能。

一个典型银行的组成，

如下所示，有一层很薄的普通股本或资本金。

其他形式的借款，、长期的、短期的、存款的、有担保的、无担保的。

这些金融资产如左边所示。

其基本的结构组成从本质上讲就是脆弱的，

因为资本金比较薄，剩下的很大一部分资金，

用来支撑金融机构资产中的放贷款，有发生挤兑的可能，

这些资金在危机中能被取出。

银行无法快速变现资产，

来弥补极端情况下的挤兑。

金融系统内在的脆弱性，

我将向大家现场展示，

我将停下来，向大家现场展示

如何思考描述这个基本点的原因。

想象下银行像这个易倾斜的积木，

一个温和的冲击就能产生让它们倾斜的风险，

把系统看成一系列有关联的银行，

它们易倾斜的风险是显而易见的，

理想情况下，你想让银行看起来是这种稳定的结构。

困境是，存款者或者借钱给银行的人，

无法分清银行是稳定的

或是像这样的不稳定。

尤其是处在深度衰退的迷雾中时，就更难分辨了。

当整个系统暴露在损失敞口下，

人人自危，担心可能会遭受损失。

因此，在危机中，即使是那些稳定性高的银行，

它们看起来也像这样，也很脆弱。

请看这张图，

一张简单的对比图，

对比了资本金充足或保守融资结构的银行和与之相反的银行。

资本金越少更容易受到冲击，

更脆弱

这点很重要部分是因为

金融系统和经济的其他部分息息相关。

它就相当于经济中的电力网。

如果灯泡灭了，电力网崩溃，

经济的其他部分是很难正常运转的。

展示这种联系的一种方法就是通过展现其基本的工作方式。

让我们想象下，图中描述的循环周期。

经济增长放缓是因为一些负面冲击，所以经济放缓。

这产生了对损失的担忧。

存款人开始抽回资金，

从他们认为脆弱的机构那里抽回资金。

这些机构尝试变卖资产或者收回贷款，

调配资金等措施来应对抽离的资金需求。

这将导致资产价格、金融证券价格的跌落。

为了应对这种局面，银行惜贷。

银行收缩信贷规模。

这进一步促使经济下滑。

这又造成更多机构变得更脆弱。

就这样周而复始。

这是一个典型的、恶性的

自我加强的循环，这个循环在金融困境的背景下。

第三点比较重要的是：决策者的所采取的措施，

用来应对冲击或困境的那些措施。

正如前面的图片所示，政策制定者易于错误的反应。

实际上，最初的反应，

常常使得危机变得更糟糕。

为什么会这样？或者这体现了什么？

有时候是因为决策者反应太迟钝了，

他们很难评估危机的规模大小。

有时候，因为他们担心道德风险，

担心造成机构过于冒险的风险。

有时候是因为政策上的保守，

人们认为步子迈小点是好事，这样冒的风险小。

有时候是因为决策者缺乏一定的基础知识，

不知道哪些能起作用，哪些合理。

另外，这种情况是极端少见的：

在如此短的时间内，在同一个国家，发生如此严重的、恐慌性的危机。

通常情况下，它们的间隔时间较长。

[背景音乐] 翻译: RyukaSuu |审阅: 19waa Coursera Global Translator Community

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