Курс посвящен изучению макроэкономических вопросов, таких как долгосрочный рост, циклические колебания экономики и стабилизационная политика государства. Целью курса является знакомство слушателей с основными понятиями макроэкономики, с базовыми моделями и принципами, которые используются при анализе текущего состояния экономики той или иной страны, что позволит самостоятельно ориентироваться в происходящих процессах и явлениях, а также проводить оценку эффективности и необходимости проводимой государством макроэкономической политики. Данный курс покрывает на базовом уровне все основные темы макроэкономики. Примерно две трети курса посвящены анализу общего равновесия на рынках труда, заемных средств, финансовых, денежных, товарных рынках, а также международных потоков капитала. Изучается долгосрочный экономический рост, идущий за счет накопления капитальных мощностей и технического прогресса. Вторая часть курса посвящена изучению природы краткосрочных колебаний вокруг долгосрочной траектории роста, таким как финансовый кризис и мировая рецессия 2008-2009 годов. Обсуждаются причины подобных спадов, а также оптимальная стабилизационная политика государства, призванная либо предотвращать подобные катаклизмы, либо сглаживать последствия от них. Для успешного прохождения курса желательно (но не обязательно) иметь базовые знания по микроэкономике.
10.1. Денежная политика и уровень развития. Денежная политика в России
Loading...
来自 National Research University Higher School of Economics 的课程
Макроэкономика (Macroeconomics)
229 个评分
从本节课中
Тема 10. Макроэкономическая политика в развивающихся странах и валютные кризисы.
Здравствуйте, уважаемые слушатели! Данная заключительная тема посвящена проблемам, с которыми чаще всего сталкиваются развивающиеся экономики – стабилизация инфляции, валютные кризисы, внезапное изменение направления потоков капитала. Напоминаем, что тест по итогам данной темы учитывается в формировании итоговой оценки за курс. Также в данной теме доступен итоговой экзаменационный тест по материалам всего курса, и который дает 40% итоговой оценки.
与讲师见面
Oleg ZamulinProfessor
Faculty of Economics
Здравствуйте, сегодня десятая,
заключительная лекция курса Макроэкономика.
И сегодняшняя тема-
денежная политика для развивающихся стран.
Спорный вопрос-
к какой категории стран нужно относить Россию: к развивающимся или к развитым?
Ну, обычно развитыми странами а-а-а, принято называть те а-а-а, чей ВВП на душу
населения превышает, ну скажем там, 30-40 а-а,
тысяч долларов а-а-а, по текущему номинальному курсу.
А-а-а, и Россия находится явно не в этой категории стран.
Наш ВВП на душу населения примерно втрое отстает
от передовых стран, таких как, таких как США.
И поэтому перед нами, естественно, стоит вопрос о догоняющем развитии.
А-а-а, поэтому, как правило, все таки Россию
относят именно к этой, условно достаточно а-а-а, категории.
Ну, тут вообще нужно задать вопрос: отличается ли
денежная политика для развитых стран и для развивающихся?
Наша прошлая лекция была посвящена именно тематике а-а-а, развитых стран.
Да, как а-а-а, стабилизировать экономику вокруг потенциального ВВП.
А-а-а, как управлять процентными ставками с
помощью правила Тейлора или какой, какого-то другого
правила, может быть, для того, чтобы достичь
минимальных колебаний ВВП и а-а-а, и инфляции.
Эта ли цель должна преследоваться а-а-а, в России?
С одной стороны кто-то скажет, что пока,
если посмотреть на а-а-а, денежную политику в
России в последние 20 лет после распада
Советского Союза, то, вообщем-то, преследовались другие цели.
И кто-то скажет, что это правильно, что преследовались другие цели.
И об этом мы сегодня будем говорить в течение всей а-а-а, лекции.
Из этого можно сделать вывод, что а-а, нам пока рано говорить о тех вещах, о которых
мы говорили в отношении в основном США, Западной Европы в предыдущей лекции.
С другой стороны, во-первых, нам нужно понимать, как делается
денежная политика в развитых странах, поэтому важно говорить и о
тех вещах, и о них я не зря а-а, посвятил,
поэтому, я не зря посвятил им а-а-а, целую прошлую лекцию.
Ну, а кроме того, все таки денежная политика в России меняется.
Она меняется от а-а-а, той, которая у нас была до сих пор, о чем я буду говорить
сегодня в течение всей лекции, к а-а-а, денежной политике,
которая похожа уже на а-а-а, политику в развитых странах.
Поэтому нам нужно понимать, к чему мы идем.
Как а-а-а, как делается денежная политика в
большинстве стран, и этому была посвящена предыдущая лекция.
Но сегодня все таки я хочу поговорить
о а-а-а, тех темах, которые а-а-а, важны именно
для развитых стран, и поэтому в основном я
буду говорить про опыт России предыдущих 20-ти лет.
Кто-то скажет: "Ну, это уже как бы перевернутая страница".
Да, то есть то, что происходило в
России: правополитика фиксированного обменного курса, валютные кризисы-
это уже в прошлом.
Кто-то скажет, что все новое-
это хорошо забытое старое, поэтому мы, скорее
всего, еще будем возвращаться к этми а-а-а,
к этим темам, тем более, что на повестке дня вопрос о фиксированном обменном курсе.
А это одна из основных тем а-а-а, в денежной политике в развивающихся странах.
На повестке дня эта тема еще а-а-а, будет
обсуждаться неоднократно, и обсуждается сейчас в а-а-а, деловой дискуссии.
Поэтому моя стратегия всегда в преподавании курсов макроэкономики-
нужно обсуждать темы а-а-а, как важные для развивающихся стран,
так и важные для развитых стран, ну а потом
уже дальше решать по ситуации а-а-а, какие, какой опыт
применять в каждый конкретный момент, в каждой конкретной стране.
Итак а-а-а, когда все-таки я говорю про
а-а-а, развивающиеся страны, какие же здесь особенности?
Почему в развивающихся странах денежная политика может а-а-а,
чем-то отличаться от денежной политики в развитых странах?
Ну, наверное, определенные особенности есть.
А-а-а, во-первых, это высокая инфляция.
В России по-прежнему инфляция выше, чем в большинстве а-а-а, европейских стран.
А-а-а, я бы даже сказал, что в России по-прежнему
остается более высокая инфляция, чем даже в большинстве развивающихся стран.
Инфляция была большой проблемой в 70-е, 80-е, 90-е годы.
По большей части эта проблема уже решена.
Инфляция, безусловно, в России сейчас гораздо ниже, чем она была а-а-а, в
90-е годы, и даже большую часть 2000-х, но все равно а-а, 7-8%-
это выше, чем счит, сейчас считается принятый нормальный уровень.
А-а-а, другая очень важная особенность развивающихся стран-
это большие колебания потоков капитала.
А-а-а, развивающиеся страны, как правило, сильно
зависят от иностранного капитала, который может
очень быстро входить в страну, особенно
если мы говорим про портфельные инвестиции,
про такой а-а-а, капитал не в виде строительства заводов, а в виде покупки
различных ценных бумаг, и также капитал может очень быстро выходить из страны.
Да, когда а-а-а, инвесторы, купившие много ценных
бумаг в какой-то стране, выводят все свои активы,
продают местные ценные бумаги и облигации, акции, потому
что считают, что больше а-а-а, эти вложения небезопасны.
А-а-а, так, такая ситуация называется часто неожиданной
остановкой, то есть приток капитала неожиданно останавливается
или наоборот даже, разворачивается, А-а-а, и это
вызывает большие проблемы для, для а-а-а, развивающихся стран.
Мы, соответственно, про них сегодня будем говорить.
Проблемы, которые а-а-а, которые такая внезапная остановка может породить-
это называется валютный кризис, когда вдруг неожиданно в
стране не хвататет валюты, к которой страна а-а-а, привыкла.
Происходит резкая девальвация, обесценение а-а-а, местной валюты.
А-а-а, ее стоимость падает, это приводит к финансовым
потерям, к банкротствам и ударяет по всей экономике.
Поэтому вот эти вот все темы, они
действительно важны, в первую очередь, для развивающихся стран.
Но, тем не менее, я хочу все
таки подчеркнуть, что эти отличия развивающихся стран от
развитых не нужно преувеличивать, потому что общие
принципы а-а-а, макроэкономики, они остаются теми же самыми.
Да, то есть законы, которые диктуют эти потоки капитала, эти обменные
курсы а-а-а, они в общем-то не отличаются в развитых и развивающихся странах.
Разница скорее в акцентах, разница в темах, что вот это важнее
оказывается там для Китая, вот это оказывается важнее для а-а-а, для США.
Но, тем не менее, модели, которые мы используем
для анализа а-а-а, ситуации, они, как правило, более
и менее универсальны, они не зависят от того
а-а-а, какую страну мы в данный момент анализируем.
Поэтому, опять таки, я возвращаюсь к своему изначальному тезису
что а-а-а, что нужно изучать а-а-а, и то, и
другое а-а-а, а потом уже смотреть по ситуации, что
важно понимать в данный момент, в данной, в данной ситуации.
О чем же мы будем говорить сегодня?
То есть, что я а-а-а, подчеркиваю, как самые
главные особенности а-а-а, денежной политики в развивающихся странах?
Ну, здесь может быть выбор довольно субъективный, но тем не менее, я буду
говорить про две вещи: про политику фиксированного
обменного курса а-а-а, и про валютные кризисы-
это такие вещи, которые были для Вашей страны в
том числе очень важны а-а-а, в последние 20 лет.
Опять таки, сегодняшняя лекция, она может быть
будет а-а-а, не столько структурированна вокруг теории,
как предыдущие лекции, да, когда мы показывали
конкретные модели, а потом и приложение, а скорее
наоборот, я буду говорить именно про опыт России в денежной политике за последние 20
лет в рамках различных моделей, которые я
буду а-а-а, довольно таки схематично а-а, схематично показывать.
Поэтому а-а-а, стиль сегодняшней лекции будет
немного отличаться от а-а-а, от предыдущих.
Ну вот, коль скоро я а-а-а, мотивировал а-а-а, сегодняшнюю
лекцию именно рос, российским опытом, давайте а-а-а, пробежимся коротко по
а-а-а, тому, что происходило у нас, начиная с 92-го
года, когда мы официально перешли от плановой экономики к рыночной.
С 92-го по 94-й год у нас был период очень
высокой инфляции, особенно в 92-ом году, когда инфляция была а-а-а, 2500%.
А-а-а, после чего с 95-го по 98-й
год был период такой а-а-а, макроэкономической стабилизации.
Была введена политика фиксированного обменного курса
и валютного коридора, как она тогда называлась.
Ну, разница между фиксированным курсом и валютным коридором в том,
что валютный коридор позволяет курсу колебаться в рамках неких, неких границ.
Но, фактически, это был фиксированный курс, точнее он был
фиксированный-меняющийся, он менялся с постоянной,
предсказуемой, заранее объявленной а-а-а, скоростью.
Ну, это математически мало чем отличается от фиксированного курса.
А-а-а, важное событие-
август 98-го года, финансовый кризис.
Это как раз та самая, тот самый валютный а-а-а, кризис, та
самая а-а-а, внезапная остановка потоков капитала, когда деньги, которые шли в
97-ом и в начале 98-го года в Россию, вдруг развернулись и
пошли из страны, произошла резкая девальвация
а-а-а, и курс перестал быть фиксированным.
Он стал формально гибким.
А так как гибким он стал только формально а-а-а, и
с 99-го по 2008-ой год, то есть между двумя кризисами
нашими а-а-а, в течение десяти лет а-а-а, курс был формально,
вроде бы гибкий, но на самом деле больше похож на фиксированный.
В общем-то, наш Центральный банк его официально
называл а-а-а, называл свою политику контролируемым плаваньем.
То есть вроде бы обменному курсу было позволено
определяться на рынке, но, с другой стороны, Цетральный банк
вмешивался на этом рынке так активно, что по большей
части он диктовал а-а-а, стоимость а-а-а, стоимость иностранной валюты.
Центральный банк мог это делать, если у него много
резервов, он выходит на рынок и говорит: "Продаю и
покупаю валюту по вот такой-то цене", и тогда курс
определяется вот этим доминирующим а-а-а, игроком, то есть Центральным банком.
Ну, опять таки, в 2009-ом году а-а, точнее, зимой 2008-09-го года
произошло довольно сильное обесценение а-а-а, рубля, и после этого, начиная с
2099-го года наш Центральный банк
стал официально уходить от а-а-а, фиксированного
обменного курса, причем уже даже не только на словах, а на деле.
Курс стал гораздо более плавающим а-а-а,
и Центральный банк действительно методично переходит
к политике таргетирования инфляции, о котором
мы говорили на а-а-а, на прошлой лекции.
И, опять таки, это подчеркивает важность прошлой лекции,
почему я счел необходимым ее, про, прочесть, и
почему я считаю, что она тоже важна а-а-а, и для стран а-а-а, таких как, как Россия.
Вот, в общем-то, а-а-а, а-а-а, такая, краткий курс истории денежной политики
в России, а теперь давайте поговорим о а-а-а, принципах этой политики.
