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Bienvenidos al video 10.
En este video vamos a revisar el valor financiero de la empresa
con base en el modelo de GEO, generación económica operativa.
Este modelo es un modelo muy interesante que se construye en el IPADE.
Ahora vamos a revisar la fórmula de este método.
La fórmula de la generación económica operativa,
GEO, es igual al rendimiento sobre la inversión operativa
neta después de impuestos menos el costo promedio ponderado de capital.
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El activo total le vamos a restar lo que es el activo disponible
que obtenemos los datos de balance general o estado de situación financiera.
El activo disponible es lo que tenemos en efectivo y equivalentes
de efectivo, es decir, tanto en bancos, caja e inversiones temporales.
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El resultado de esta resta del activo total menos el activo disponible nos
va a dar como resultado la inversión operativa.
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En números vamos a considerar el año 5.
54,722.06 menos 42,722.06
nos da la inversión operativa de 12,000 pesos.
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A eso le vamos a restar el pasivo sin costo, en este caso 0 pesos.
Recordemos que podemos divider el pasivo tanto con costo como el pasivo sin costo.
El pasivo con costo es el que lleva un interés explícito,
es decir, un interés que fijamos por ejemplo en un crédito bancario
del cual conocemos la tasa que vamos a pagar.
Y en un pasivo sin costo podemos tener un interés pero de forma implícita,
por ejemplo en proveedores.
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y posteriormente a ese resultado lo vamos a dividir
entre la inversión operativa neta entre las ventas.
Es decir, 15,329.56 entre 28,439.41,
resultado que nos dé lo vamos a dividir
entre el resultado de 12,000
entre 28,439.41.
Y nos va a dar como resultado el rendimiento sobre inversión
operativa neta, conocido como RION, que es el 127.75%.
Ese resultado lo vamos a multiplicar por el 1 menos la tasa impositiva.
En este caso vamos a considerar para el ejercicio el 30% como tasa impositiva.
Es decir, el 100% menos el 30% nos da como
resultado el 70%, o bien el 1 menos el 0.30
y nos daría como resultado 0.70 o bien 70%.
Multiplicamos el RION por 1 menos la tasa impositiva del 70%
y nos da como resultado el rendimiento sobre inversión de operativa
neta después de impuestos, conocido también como RIONDI.
En este caso son 89.42%.
Le restamos el costo promedio ponderado de capital,
de 11.05% multiplicado también por la inversión operativa neta,
de 12,000 pesos y nos da como resultado la generación
económica operativa, o GEO, de 9,404.60,
más el capital contable inicial del periodo 5, de 58,894.14.
Nos va a dar como resultado el valor de la empresa con base
en la generación económica operativa de 60,298.74.
Para el año 10, ocupamos la misma metodología.
Revisémosla.
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El activo total son 126,823.19 menos
el activo disponible en efectivo y equivalentes
de efectivo, que son 114,823.19.
Nos da el resultado de la inversión operativa de 12,000.
El pasivo sin costo es 0 pesos.
Entonces la resta de la inversión operativa menos el pasivo sin costo nos da
la inversión operativa neta, que son 12,000 pesos.
Ahora bien aquí viene la división de la utilidad de operaciín entre las ventas.
El resultado lo vamos a dividir nuevamente entre la
inversión operativa neta entre las ventas, es decir,
27,120.36 entre 44,160.48.
Al resultado que obtenemos lo volvemos a dividir
entre 12,000 entre 44,160.46.
El resultado va a ser el rendimiento sobre inversión
operativa neta, RIONDI, de 226%.
Multiplicado por el 1 menos la tasa de impuestos que sería
el 70% nos da el RIONDI, rendimiento sobre inversión de
operativa neta después de impuestos de 158.20%.
Menos el costo de capital que son 11.65% multiplicado
por la inversión operativa neta, ION, de 12,000 pesos.
Nos da como resultado la generación económica operativa
de 17,586.52 más el capital contable inicial,
serían 126,823.19 nos da como resultado
el valor de la empresa con base en la generación
económica operativa de 144,409.72.
El valor financiero de la empresa con base en este
método para el año 5 son 60,298.74.
Para el año 10 el resultado son 144,409.72.
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Dr. Gonzálo Antonio Luna GuerraProfesor de la Facultad de Contaduría y Administración Universidad Nacional Autónoma de México
